高盛：柴油价格或高位持续至2027年 炼... Latest News
据路透社引述高盛的最新研究报告，全球柴油价格可能需要在2027年之前持续维持高位，以抑制需求并帮助重建枯竭的库存。报告指出，炼油产能的长期紧缩是导致这一局面的核心因素。高盛亚太自然资源研究联席主管Nikhil Bhandari在接受CNBC采访时明确表示：“我们需要将成品油价格维持在足够高的水平，以便在明年继续实现一定程度的‘需求破坏’。”这一判断基于全球炼油系统即将面临自本世纪初以来最高的利用率压力。
明星父母炼油产能“负增长”加剧供需失衡
高盛在其9月21日发布的《全球炼油超级周期》报告中指出，2026年全球炼油产能预计将再次出现“负增长”。具体而言，除中国以外的炼油产能预计将收缩约30万桶/日。与此同时，中东地区约有200万桶/日的炼油产能仍处于离线状态，而受损的俄罗斯设施进一步限制了柴油的供应。高盛估算，到2026年底，成品油库存可能降至2015年以来的最低天数供应水平。Bhandari补充说，美国炼油厂虽一直以高负荷运转以弥补产能下降，但即将到来的延期维护将暂时减少炼油量。
明星兄弟裂解价差翻倍：高盛对2027年的核心预测
| 指标 | 2027年预测值 | 历史常规水平 | 差异幅度 |
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| 全球柴油/航空燃料裂解价差 | 平均高于40美元/桶 | 约20美元/桶 | 超过两倍 |
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| 布伦特原油基准价 | 约80美元/桶 | 近期波动区间 | 基本稳定 |
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| 炼油产能利用率 | 近二十年最高水平 | 因地区而异 | 大幅提升预期 |
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高盛认为，即使霍尔木兹海峡的原油输送逐步恢复正常，布伦特原油维持在80美元/桶左右，成品油的高溢价仍将持续。Bhandari表示：“如果明年出现任何需求反弹，我们认为全球炼油系统将不得不达到过去二十年来的最高利用率。”
明星姐妹G7释放储备被指“治标不治本”
七国集团（G7）于10月2日同意在四个月内释放1亿桶原油和成品油，其中包括在头20天内“前置释放大量柴油”。该消息一度使欧洲柴油期货价格下跌5.75%。然而，专家普遍对长期效果持怀疑态度。沙特阿美首席执行官Amin Nasser表示，紧急储备“或许能撑过一个冬天”，但无法解决长期供应问题。CLSA资源与能源研究分析师Baden Moore指出：“紧急释放只能解决流动性问题，而非根本性的库存问题。这些释放争取了时间，但意味着库存正在被消耗而非重建，使得补库成为更长期的需求来源。”
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需求重建周期或需两年
Moore在发给CNBC的邮件中表示：“潜在的油品需求基本保持完好。”买家通过库存管理、动用储备、限制消费和优化炼油来平衡市场。他补充说，在满足需求的同时补充全球库存可能需要长达两年的时间。Bernard Aw，Coface亚太区首席经济学家，在电邮声明中同意这一观点，认为此类释放的影响“是暂时的，而非结构性的”。高盛的分析也呼应了这一点：一旦应急储备耗尽，市场将重新面对产能不足的现实。
用户常见问题解答
Q1: 为什么柴油价格可能持续高位至2027年？
A1: 根据高盛的报告，核心原因是全球炼油产能长期紧缩。2026年炼油产能预计负增长，而中东和俄罗斯部分设施离线，导致供应端无法跟上需求恢复的步伐。为了重建库存并抑制需求，市场需要维持高价格，这可能导致柴油和航空燃料的裂解价差翻倍，平均高于40美元/桶，持续到2027年。
Q2: G7释放1亿桶储备能否真正压低柴油价格？
A2: 专家认为效果有限且暂时。沙特阿美CEO和CLSA分析师均指出，紧急储备只能缓解短期流动性危机，无法解决长期的产能结构性问题。释放储备实际上消耗了库存，而非重建库存，因此补库需求将成为后续价格上涨的另一个推动力。市场需要更根本的解决途径，例如新建炼油产能或需求结构性下降。
展望：高价格或成为新常态
综合各方观点，柴油价格的高企并非短期现象。在炼油产能持续紧缩、需求缓慢恢复且库存重建周期长达两年的背景下，高盛预测的“高价格抑制需求”逻辑将在2027年前持续发挥作用。投资者和消费者需要适应一个成品油溢价显著高于历史均值的新周期。
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高盛报告警告，全球柴油价格可能维持高位至2027年，因炼油产能连续负增长、库存创十年新低。裂解价差或翻倍。G7释放储备仅短期有效，长期结构性供需失衡难解。
